自今年2月“保險機構(gòu)獲準參與國債期貨交易”的消息釋放后，保險資金怎么參與國債期貨?保險資金是否會加大金融衍生品投資?
繼業(yè)內(nèi)征求意見之后，昨日，銀保監(jiān)會正式發(fā)布《保險資金參與國債期貨交易規(guī)定》，并同步修訂了《保險資金參與金融衍生產(chǎn)品交易辦法》和《保險資金參與股指期貨交易規(guī)定》。這三個文件的發(fā)布，意味著保險機構(gòu)將可以正式參與國債期貨交易。
以對沖風險為目的
不得用于投機目的
與征求意見稿一致，《保險資金參與國債期貨交易規(guī)定》特別強調(diào)，保險資金參與國債期貨交易，不得用于投機目的，應(yīng)當以對沖或規(guī)避風險為目的。包括對沖或規(guī)避現(xiàn)有資產(chǎn)風險;對沖未來半年內(nèi)擬買入資產(chǎn)風險，或鎖定其未來交易價格;對沖或規(guī)避資產(chǎn)負債錯配導(dǎo)致的利率風險。
在保險資金參與方式上，《保險資金參與國債期貨交易規(guī)定》指出，保險資金應(yīng)以資產(chǎn)組合形式參與并開立交易賬戶，實行賬戶、資產(chǎn)、交易、核算等的獨立管理，嚴格進行風險隔離。任一資產(chǎn)組合在任何交易日日終，所持有的賣出國債期貨合約價值，不得超過其對沖標的債券、債券型基金及其他凈值型固定收益類資產(chǎn)管理產(chǎn)品資產(chǎn)的賬面價值，所持有的買入國債期貨合約價值不得超過該資產(chǎn)組合凈值的50%。其中，賣出國債期貨合約價值與買入國債期貨合約價值，不得合并軋差計算。
為了統(tǒng)一監(jiān)管口徑，完善保險資金參與金融衍生品交易的監(jiān)管規(guī)制體系，銀保監(jiān)會同步修訂了《保險資金參與金融衍生產(chǎn)品交易辦法》《保險資金參與股指期貨交易規(guī)定》。前者刪除了保險資金參與衍生品交易的期限限制，但新增了總杠桿率要求，同一資產(chǎn)組合持有的衍生品多頭合約價值之和不得高于資產(chǎn)組合凈值的100%。后者調(diào)整了保險資金參與股指期貨交易時的對沖期限、賣出及買入合約限額和流動性管理相關(guān)要求，明確委托投資和發(fā)行資管產(chǎn)品應(yīng)在合同或指引中列明交易目的、比例限制、估值方法、信息披露、風險控制、責任承擔等事項，保險機構(gòu)參與股指期貨須每半年報告買入計劃與實際執(zhí)行的偏差。
大型險企早已積極籌備
《保險資金參與國債期貨交易規(guī)定》等三個文件的發(fā)布，進一步豐富了保險資金運用風險對沖工具，有利于保險公司加強資產(chǎn)負債管理，增強風險抵御能力;同時，也擴大了保險機構(gòu)的選擇權(quán)，有利于夯實保險機構(gòu)履行全面風險管理的主體責任，強化風險意識，持續(xù)加強風險管理能力建設(shè)。
上證報記者此前從業(yè)內(nèi)了解到，多家大型保險資管公司籌備國債期貨業(yè)務(wù)已久，并做了大量準備工作，在制度流程、風控體系、人員儲備等環(huán)節(jié)斥巨資、改系統(tǒng)、添人力。
比如，太保資管早已開啟國債期貨方面的準備，體現(xiàn)在研究、投資策略、系統(tǒng)建設(shè)、風險控制與合規(guī)、人員配備等多個方面，包括推進相關(guān)投資交易系統(tǒng)建設(shè)，逐步推進制定相關(guān)公司內(nèi)部制度，補充與國債期貨相關(guān)的利率衍生品投資研究交易人員等。
除內(nèi)部做足準備外，平安資管一直主張積極推動保險機構(gòu)參與國債期貨業(yè)務(wù)，與中國金融期貨交易所、同業(yè)機構(gòu)以及各期貨公司保持密切聯(lián)系，保持對國債期貨市場的高度關(guān)注。
下一步，銀保監(jiān)會將有序推進保險機構(gòu)參與國債期貨市場交易，促進國債期貨市場健康發(fā)展。同時，持續(xù)加強保險資金參與金融衍生品交易的監(jiān)管，完善信息系統(tǒng)，做好風險監(jiān)測、識別和預(yù)警。