近日，首批科創(chuàng)板成長層3只新股在陸續(xù)申購。這3只新股在網(wǎng)下申購環(huán)節(jié)，均采用了約定限售方式，這是A股首次出現(xiàn)這一限售方式。此為落實(shí)“科創(chuàng)板八條”的要求，在科創(chuàng)板試點(diǎn)對未盈利企業(yè)公開發(fā)行股票鎖定比例更高、鎖定期限更長的網(wǎng)下投資機(jī)構(gòu)，相應(yīng)提高其配售比例。

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“在傳統(tǒng)的搖號限售和比例限售基礎(chǔ)上，新增約定限售方式。預(yù)期后續(xù)未盈利企業(yè)網(wǎng)下限售和配售安排更為靈活，也對承銷商定價(jià)與銷售能力提出更高要求。”申萬宏源證券稱。

首批3家采用約定式限售

10月15日，西安奕材公告稱，本次網(wǎng)下發(fā)行部分采用約定限售方式，安排網(wǎng)下發(fā)行證券設(shè)定不同檔位的限售比例或限售期，公募基金、社保基金、養(yǎng)老金、年金基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)資金、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品和合格境外投資者資金（A類投資者）可以自主申購不同限售檔位的證券，其他投資者（B類投資者）按照最低限售檔位自主申購。

發(fā)行人和主承銷商協(xié)商確定本次的限售檔位為三檔：

檔位一（投資者報(bào)價(jià)時對應(yīng)申報(bào)限售期9個月，限售比例60%）：網(wǎng)下投資者應(yīng)當(dāng)承諾其獲配股票數(shù)量的60%限售期限為自發(fā)行人首次公開發(fā)行并上市之日起9個月。

檔位二（投資者報(bào)價(jià)時對應(yīng)申報(bào)限售期6個月，限售比例45%）：網(wǎng)下投資者應(yīng)當(dāng)承諾其獲配股票數(shù)量的45%限售期限為自發(fā)行人首次公開發(fā)行并上市之日起6個月。

檔位三（投資者報(bào)價(jià)時對應(yīng)申報(bào)限售期6個月，限售比例25%）：網(wǎng)下投資者應(yīng)當(dāng)承諾其獲配股票數(shù)量的25%限售期限為自發(fā)行人首次公開發(fā)行并上市之日起6個月。

A類投資者可以自主申購上述三種檔位中不同限售檔位，B類投資者僅可申購檔位三。限售期自本次發(fā)行股票在上交所上市交易之日起開始計(jì)算，其余獲配股份無流通限制及鎖定安排，上市首日即可交易。

據(jù)悉，網(wǎng)下投資者參與初步詢價(jià)報(bào)價(jià)及網(wǎng)下申購時，需分別為其管理的配售對象填寫所選擇的限售檔位（包括限售期和限售比例）。每個配售對象僅可自主申購一個限售檔位，同一網(wǎng)下投資者可以為其管理的不同配售對象自主申購不同限售檔位。參與初步詢價(jià)報(bào)價(jià)與網(wǎng)下申購時填寫的限售檔位需要保持一致。

本次配售需滿足限售比例更高、限售期更長的網(wǎng)下投資者配售比例應(yīng)當(dāng)不低于其他投資者的要求。向A類投資者進(jìn)行配售后，聯(lián)席主承銷商將向B類投資者配售，并確保A類投資者的配售比例不低于B類。

除了西安奕材，近日申購的未盈利企業(yè)禾元生物以及必貝特也發(fā)布了類似公告，網(wǎng)下投資者采用約定限售方式。

華安證券稱，過往科創(chuàng)板新股中，多為限售期6個月，限售比例10%。新規(guī)下，若A類投資者仍然多數(shù)選擇檔位三詢價(jià)，則將觸發(fā)最低40%的限售比例要求而被動提升限售比例，因此，預(yù)計(jì)多數(shù)A類投資者將選擇檔位二進(jìn)行詢價(jià)，在此情形下，A類投資者中簽率將大幅高于B類投資者。

深化發(fā)行承銷制度試點(diǎn)

據(jù)悉，2024年6月19日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》，提出開展深化發(fā)行承銷制度試點(diǎn)，在科創(chuàng)板試點(diǎn)對未盈利企業(yè)公開發(fā)行股票鎖定比例更高、鎖定期限更長的網(wǎng)下投資機(jī)構(gòu)，相應(yīng)提高其配售比例。

今年3月底，上交所貫徹落實(shí)“科創(chuàng)板八條”要求，在中國證監(jiān)會指導(dǎo)下，修訂了《首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》（下稱《首發(fā)承銷細(xì)則》），優(yōu)化科創(chuàng)板未盈利企業(yè)新股發(fā)行配售機(jī)制。

本次《首發(fā)承銷細(xì)則》調(diào)整未盈利企業(yè)發(fā)行網(wǎng)下限售安排，提高有長期持股意愿投資者的配售比例。按照不同發(fā)行規(guī)模進(jìn)一步細(xì)化未盈利企業(yè)網(wǎng)下限售比例安排。同時，明確未盈利企業(yè)可以采用約定限售方式，對網(wǎng)下發(fā)行證券設(shè)定不同檔位的限售比例或限售期。報(bào)價(jià)方面，A類投資者可以自主申購不同限售檔位的證券，其他投資者按照最低限售檔位自主申購。配售方面，明確限售比例更高、限售期更長的網(wǎng)下投資者配售比例應(yīng)當(dāng)不低于其他投資者。

（文章來源：券商中國）

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