【資料圖】

【現貨】青島港口PB粉環比-7元/噸至886元/噸，超特粉環比-5元/噸至745元/噸。

【基差】當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為957.2元/噸和932.8元/噸。超特粉夜盤基差與基差率為161.8元/噸和17.34%。

【需求】需求端日均鐵水環比+1.63萬噸至246.70萬噸。節后第十一周，在需求季節性上升格局下，庫消比持續下探，鋼廠補庫意愿偏低，鋼廠進口礦庫存環比上升-0.22%，日耗環比+0.40%，庫消比環比-0.19%。2月生鐵累計產量14426萬噸，同比增長1212.9萬噸（+9.2%）；2月粗鋼累計產量16870萬噸，同比增長1074.2萬噸（+6.8%）。

【供給】受極端天氣影響，澳洲發運量短期偏弱，但考慮到颶風對當地港口造成的影響有限，且黑德蘭港已宣布重新恢復運作，預計對供應端影響較小。中長期來看，鐵礦石供應寬松格局未改。淡水河谷與力拓相繼發布一季度產銷報告，兩者季度產量均呈現同比上升態勢。其中，淡水河谷礦粉產量同比+5.8%，球團礦產量同比+20.1%；力拓礦粉產量同比+11%，球團礦與精粉同比+5%；此外，兩家企業全年發運計劃均維持不變。3月鐵礦石進口量為10022.9萬噸，環比+963.51萬噸；3月鐵礦石進口累計量為29441.90萬噸，同比+2605.90萬噸。

【庫存】港口庫存12961.9萬噸，環比上周四+50.4萬噸，環比上周二-7.35萬噸；鋼廠進口礦庫存環比-20.40萬噸至9162.75萬噸。

【觀點】監管壓力加大，盤面承壓下跌，關注本周鋼材數據。基本面上，供應存在短期天氣擾動，需求高位，鋼廠按需補庫，港口去庫幅度有所增加。供應來看，澳洲發運短期內受極端天氣影響，本周到澳巴發運量環比-599.2萬噸至1752.9萬噸，考慮到颶風對澳洲港口的影響較小，預計發運量逐步恢復；到港量環比下降107.8萬噸，考慮到前期發運水平偏高，4月到港量或將高于21年同期水平，鐵礦石中長期供應寬松格局未改。節后第十一周，在需求季節性上升格局下，庫消比持續下探，鋼廠補庫意愿偏低，鋼廠進口礦庫存環比上升-0.22%，日耗環比+0.40%，庫消比環比-0.19%，疊加唐山地區鋼坯維持去庫，需求仍未見頂。此外，監管壓力加大，發改委多次喊話，強調抑制鐵礦石價格不合理上漲，盤面承壓；同時，全年粗鋼產量調控政策定調為平控，具體政策尚需等待國家相關部門出臺文件。展望二季度，供需錯配逐步緩解，鋼廠維持按需補庫，港口庫存或逐步累庫。鋼材需求正處驗證期，關注需求頂點的到來與庫存去庫節奏，操作上建議離場觀望。

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