12月9日晚間，妙可藍多(600882.SH)擬以蒙牛為發行對象非公開發行股票，蒙牛將以現金的方式認購。
根據公告顯示，公司擬與內蒙古蒙牛乳業(集團)股份有限公司及/或內蒙蒙牛控制的實體簽署附條件生效的《股份認購協議》，擬向收購人為發行對象非公開發行股票，收購人以現金方式認購妙可藍多非公開發行的股票。此外，收購人還擬通過協議轉讓及妙可藍多控股股東、實控人柴琇表決權放棄等可能的方式，取得公司控制權。
同時，妙可藍多股票繼續停牌。
從產業的角度出發，此次收購如果成功，對于雙方都將是極其有利的，一方面，妙可藍多將獲得蒙牛的品牌背書，另一方面憑借妙可藍多入圍前五的國產品牌資質，蒙牛的奶酪業務將直接進軍一線。
1收購早有預兆，時機或已成熟
實際上，這不是第一次傳出蒙牛乳業要收購妙可藍多的消息，早在2020年3月24日，妙可藍多就曾披露定增預案表示，擬向東秀實業和蒙牛乳業定增募資不超8.9億元，發行價為15.16 元/股;發行數量為不超5871萬股。其中，蒙牛乳業擬認購2078萬股，認購金額為3.15億元;東秀實業擬認購3793萬股，認購金額為5.75億元。
最后妙可藍多卻宣布收購終止，值得注意的是，此次終止并沒有讓蒙牛乳業偃旗息鼓，蒙牛乳業的撤出并不是真正的退出，雙方后續仍然有合作延續。
直至12月8日，妙可藍多對外發布公告稱，收到公司實際控制人柴琇女士通知，公司擬籌劃重大事項，該事項可能構成公司控制權變更。收購人擬通過協議轉讓、認購公司非公開發行A股股票及公司現控股股東、實際控制人柴琇表決權放棄等可能的方式取得公司控制權。
隨后，公司董事祝成芳于12月10日提交書面辭職報告，辭去第十屆董事會董事職務。
“公告的提醒、董事的更替...”，從這些事情顯然已經不難推測出大事爆發的日程已經不斷臨近，雖然蒙牛乳業和妙可藍對此類消息都拒絕回應，卻也間接證實了市場的猜想。
2業績翻紅，逆轉虧損，股價波動上升
此前，投資君就有分析過妙可藍多業績的歷史狀態，在看似利好的成績單面前，隱藏著虧損。
根據公開披露的財報數據顯示，2015年到2019年間，公司的營業總收入從3.61億元增長至17.4億元，翻了近五倍;毛利潤由虧損178萬元扭轉為盈利5.4億元。
但公司的扣費凈利潤已經處于連年虧損的狀態。根據數據顯示，2015年-2019年，公司扣非凈利潤分別-2.81億元、-1498萬元、11萬元、-1357萬元和1219萬元，五年間有四年處于虧損狀態。
直至2020年，妙可藍多業績直線上升，前三季凈利潤增長近348.5%。
根據2020年第三季報披露顯示，妙可藍多前三季實現營收達18.76億元，同比增長61.92%;其中，實現歸屬凈利潤5284.47萬元，同比增長348.5%;扣非凈利潤也實現了3943萬元的收入，同比增長248%，一度逆轉往年持續虧損的狀態。
從業務結構來看，前三季度，妙可藍多的奶酪營業收入為13.43億元，其中奶酪棒營收高達8.66億元，占奶酪業務營收的64.50%，占公司總營收的46.20%。可見，妙可藍多業績得以增長，其主要驅動力還是來源于核心大單品奶酪棒業務。
憑借深蹲反彈的業績，妙可藍多的股價也水漲船高。
自年初以來，妙可藍多的股價從14.58元/股開始，一路節節攀升，截止12月4日停牌，股價一度上漲至39.17元/股，最高時股價一度漲至49.7元/股，創下歷史新高，當前股價累計漲幅達168.66%。
3“垂涎”妙可藍多已久，蒙牛圓“夢”時機已至
實際上，蒙牛乳業這次收購成功的概率非常大。
首先，根據妙可藍多的第三季報顯示，蒙牛乳業已經是公司的第二大股東，持股5.01%，僅次于公司現控股股東、實控人柴琇的18.62%。而且，今年1月，蒙牛還斥資4.58億元成為吉林科技的第二大股東，占股42.88%。注意!吉林科技是妙可藍多奶酪業務的生產主體企業，蒙牛乳業的目的可想而知。
其次，妙可藍多正處于缺錢的窘境，根據財報數據顯示，截止第三季度，妙可藍多單季經營活動產生的現金流量凈額約為-6817.52萬元，比上年同期的1.05億元減少165.01%，也就是公司預付款項增加，財務處于欠債狀態。
同時，財報還顯示，報告期內妙可藍多的營業成本、銷售費用分別比去年同期增長42.61%、157.46%，研發費用同比也增長了105.57%，經營成本、研發投入及廣告費用的大幅度增加，這無疑會給妙可藍多資金鏈帶來無法忽視的壓力，相信妙可藍多選擇被收購也離不開這個原因。
此前，妙可藍多董事長柴琇也表示，“如果聯姻，一個考慮就是戰略協同，蒙牛是行業翹楚，在全球乳品行業當中擁有特別好的資源，它做了我們戰略股東之后，會在戰略上給我們很多支持，比如在國外資源的整合上、性價比更高的原料的采購上等;第二就是學習。我覺得能從蒙牛學到很多東西，比如說品質控制、企業文化建設、信息化建設等。”
可見，公司董事長已經有了被收購的計劃。更得一提的是，從2019年至今，柴琇已質押公司超80%股權。
4收購意義何在?奶酪市場有多大?
從蒙牛乳業的角度來看，蒙牛看重的是奶酪這個關鍵業務，而妙可藍多作為上市的“奶酪第一股”，蒙牛乳業能將其收購無異于如虎添翼，憑借妙可藍多入圍前五的國產品牌資質，蒙牛乳業的奶酪業務將直接躋身第一梯隊。
實際上，奶酪業務可以說是中國乳業當下的新興藍海市場，中國奶業協會會長李德發曾經表示，與歐盟人均奶酪年消費量18.7公斤比，中國人均消費量僅為0.1公斤。可見中國奶酪市場潛力之大。
根據智研咨詢發布的《2020-2026年中國奶酪行業市場需求前景及競爭策略研究報告》顯示：2019年我國零售奶酪終端市場規模約65.5億元，2010-2019年復合增速達到22%，預計2024年將達到112億元，預計2020-2024年年均復合增速12%。
然而，在2019年中國奶酪零售市場中，市占率前五的品牌為百吉福、樂芝牛、安佳、卡夫、妙可藍多，市占率分別為22.7%、7.7%、6.4%、5.5%、4.8%，妙可藍多是唯一加入前五的國產品牌，而蒙牛排名第8，位列第二梯隊。
蒙牛乳業收購妙可藍多，不僅是其打造奶酪業務新增長點的突破口，而且也是國產品牌實現主宰奶酪市場的一大重要戰役。
在投資君看來，目前我國的液態奶能過夠開發的市場已經極為有限，而奶酪乳制品無疑是一個新的消費增長點。
根據公開資料顯示，我國奶酪消費量從2012年的6.18萬噸到2018年21.56萬噸，增長速度高達3.49倍，銷售規模從2012年約15.54億元增長到2018年約為64.67億元。從2015年至今，幾乎每年都保持著15%的高增長，按照這個速度，預計到2025年，整個奶酪產業總體量將達到300億元。
而且，在新一代年輕人的消費需求中，對奶酪、黃油等干奶制品需求量增長也在不斷較快，其市場也臨近爆發風口，風口一旦徹底爆發，奶酪市場將是未來奶制品消費市場的主要戰區。
根據中國農業科學院農業信息研究所發布的《2019-2028年中國奶制品市場展望報告》顯示，2028年人均奶酪消費量有望達到0.5千克。也就是說，將達到目前奶酪市場消費水平的5倍，如果對標日本、韓國、歐盟等國家的消費標準，中國奶酪市場人均消費也將有望超過2千克，其市場的成長空間可想而知。
而能否第一個拿下這個有待開發的奶酪市場，這一場收購能否成功對蒙牛乳業而言，顯得尤為重要。