從募集提前結(jié)束的“日光基金”，到單只認購資金超1000億元的爆款基金，再到布局多類資產(chǎn)的管理人中管理人基金(MOM)和“南下”搶籌的港股基金，過去1年多來尤其是開年首月的公募基金發(fā)行市場可謂熱火朝天。
Wind資訊統(tǒng)計顯示，2020年1月1日至2021年1月24日共新成立公募基金1518只，規(guī)模合計約3.2萬億份，其中，今年以來成立基金87只，規(guī)模3888.25億份，以股票基金和部分混合型基金為代表的權(quán)益類基金占比逾八成。
如何看待部分新基金扎堆認購現(xiàn)象?存量基金和新基金孰優(yōu)孰劣?基金歷史收益能否代表未來收益?基金投資有哪些方法和誤區(qū)?經(jīng)濟日報記者對基金市場展開調(diào)查。
新基金認購冷熱不均
今年1月，部分基金的認購熱度堪比“打新股”，從最終配售比例、限購金額可見一斑。比如，易方達競爭優(yōu)勢企業(yè)混合型基金公告顯示，1月18日該基金的有效認購申請確認比例約為6.25%，以此推算，在可能的2400億元認購資金中，僅有約150億元資金最終成功認購。這樣的“天量”首募認購金額和配售比例堪比“打新股”。
格上理財統(tǒng)計，今年1月份以來，權(quán)益類基金的新發(fā)募集規(guī)模創(chuàng)出歷史新高，有70多只權(quán)益類基金發(fā)行，有約30只爆款基金，募集規(guī)模上100億元的超過12只。在A股市場結(jié)構(gòu)性行情下，銀華、廣發(fā)、博時等多家基金公司的權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行速度明顯提高。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝認為，股市、債市等基礎(chǔ)市場持續(xù)向好是助推公募基金發(fā)展的重要原因，特別是信托、銀行理財?shù)犬a(chǎn)品打破剛兌，使得大批尋找相對高收益的理財資金進入股市、債市和基金市場。
中山證券首席經(jīng)濟學(xué)家李湛表示，從去年市場表現(xiàn)看，貨幣環(huán)境相對寬松與權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績持續(xù)走高，是推動公募行業(yè)規(guī)模增長的重要因素。此外，監(jiān)管部門大力支持權(quán)益類基金發(fā)展，推動基金行業(yè)規(guī)范，為公募基金產(chǎn)品不斷豐富和培養(yǎng)優(yōu)秀基金經(jīng)理帶來動力。
與部分權(quán)益類基金認購火爆相比，部分新發(fā)行的固定收益類基金門可羅雀。2020年以來，有26只基金發(fā)行失敗，4只基金發(fā)行延后，8只基金暫停運作，其中，認購冷清的多數(shù)是債券型基金。另有176只公募基金被清算“告別”市場，其中，股票型基金44只，債券型基金68只。
“新基金限購、配售和認購扎堆現(xiàn)象，不等于業(yè)績就一定好，募集失敗的基金也不等于一定就差，投資者應(yīng)避免陷入認識誤區(qū)。”格上理財首席策略師張婷表示，投資者認購新基金出現(xiàn)扎堆甚至出現(xiàn)配售、限購現(xiàn)象，一方面是由于近2年股市的賺錢效應(yīng)有所增強，儲蓄搬家趨勢加快，加上從樓市、黃金市場流出的資金進入權(quán)益類資產(chǎn)，成為多只基金認購火爆的誘因。另一方面，商業(yè)銀行、第三方銷售公司、基金直銷平臺等銷售渠道的賣力推銷也助推了市場熱度，因為其可從基金銷售中賺取不菲的傭金收入。
新老基金各有所長
隨著A股市場不斷成熟，更多投資者選擇通過專業(yè)投資機構(gòu)入市。中國基金業(yè)協(xié)會統(tǒng)計顯示，2020年初至今年1月15日，境內(nèi)專業(yè)機構(gòu)的A股交易金額合計85.18萬億元，占全市場交易金額的19.50%，較2019年上升3.35個百分點，處于近年來最高水平。
公募基金2020年四季報顯示，目前，公募基金總規(guī)模突破20萬億元整數(shù)關(guān)口，權(quán)益類基金突破7萬億元，均創(chuàng)歷史新高。公募基金持股市值達5.5萬億元，其中持有流通股市值5萬億元，占A股流通市值比例約7.5%，為近10年來最高水平。
目前，公募基金數(shù)量已超過7400只，新老基金怎么選?從歷史業(yè)績看，老基金的表現(xiàn)相對穩(wěn)健，“炒股不如買基金”的觀念正深入人心。盈米基金研究院統(tǒng)計顯示，截至目前，主動管理型股票型基金已連續(xù)2年收益中位數(shù)超過40%;普通投資者對凈值化產(chǎn)品的接受度逐步提高。
李湛認為，與存量老基金相比，新基金可能有費率優(yōu)惠，在基金募集期內(nèi)，基金公司為盡快完成募集，可能會推出費率優(yōu)惠。但新基金缺乏歷史參考數(shù)據(jù)，選擇時一般只能以基金經(jīng)理與基金公司的業(yè)績和聲譽作為參考，不確定性因素多。
盈米基金研究院院長楊媛春表達了不同看法。“若投資者認可某些基金經(jīng)理的投資能力，愿意重倉買入其產(chǎn)品，則相對更適合去投新基金。比如，若新基金設(shè)計對投資者更有利，包括增加了投資范圍等，但老基金修改合約短期存在現(xiàn)實困難等。又如，市場處于中長期牛市中的震蕩期時，新基金能給予基金經(jīng)理更好的優(yōu)化產(chǎn)品資產(chǎn)結(jié)構(gòu)機會。再如，單一老基金規(guī)模太大，限購嚴格，則可買新基金。”楊媛春說，除上述情況外，老基金的優(yōu)勢則在于規(guī)模更為穩(wěn)定，投資效率更高，有歷史數(shù)據(jù)便于深度分析。
張婷認為，若是同一名基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品，買新或購老可能差別不會太大。因為其對新基金建倉完成后，基本上投資風格、持倉布局甚至短期業(yè)績都不會與其操盤的老基金有太大差別。但是，對于不同基金經(jīng)理的產(chǎn)品，就要看當時市場行情趨勢了。一般來說，短期行情看好時，更適合買老基金，因為老基金已經(jīng)持倉，已可享受高倉位帶來的收益，而新基金還需要逐步建倉后，才能為投資者帶來收益。反之，若短期市場走勢不佳，則一般更適合等待和尋找機會申購新基金。
歷史收益不代表未來表現(xiàn)
歷史收益能代表未來收益嗎?中信銀行零售銀行部投研團隊負責人趙騫表示，投資者選基金要避免三個誤區(qū)。一是避免不擅防守的基金經(jīng)理，二是避免被年化回報高數(shù)字誤導(dǎo)，三是不能只看過去一年或單年的年度表現(xiàn)。因為，過去表現(xiàn)好的基金，不代表未來就一定表現(xiàn)好;牛市大賺的選手，熊市不一定能跑贏市場。
楊媛春認為，基金歷史收益不能代表未來的投資收益預(yù)期。挑選基金主要是選基金經(jīng)理，還要看基金經(jīng)理擅長風格與市場表現(xiàn)的風格是否匹配。但這也會帶來問題。比如，次年市場的風格往往與之前有異，冠軍基金很難蟬聯(lián)冠軍。往往是當年表現(xiàn)最好的板塊或個股上有充分的持倉才會帶來排名提前，這樣也容易致使產(chǎn)品的波動性較大。“普通投資者選擇權(quán)益基金，應(yīng)看基金經(jīng)理的中長期業(yè)績以及業(yè)績回撤程度。”楊媛春建議說。
張婷表示，歷史業(yè)績能在一定程度上反映基金經(jīng)理的能力，但要清楚基金經(jīng)理的能力圈，了解其掙錢的核心能力如何，規(guī)模增大和投資理念的匹配性等情況，不要以為基金市場有“常勝將軍”。
“總體看，投資者選擇基金應(yīng)量力而行。”李湛認為，首先，投資者應(yīng)了解新基金的基本情況，判斷新基金的投資方向和持倉股票是否符合自己預(yù)期、風險承受能力;其次，要看基金經(jīng)理的履歷和業(yè)績，了解基金公司的管理規(guī)模、基金產(chǎn)品的整體業(yè)績情況，對基金公司的整體實力作出判斷;再次，在基金公司直銷渠道、第三方銷售網(wǎng)站以及商業(yè)銀行等渠道里選擇合適的認購平臺。(記者 周琳 馬春陽)