征求意見稿發(fā)布5個(gè)月后，《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》(下稱：《辦法》)于5月27日正式落地。

相比征求意見稿，《辦法》對(duì)多處表述進(jìn)行了完善，進(jìn)一步明確適用機(jī)構(gòu)范圍，將外資控股合資理財(cái)公司納入監(jiān)管范圍;進(jìn)一步完善了禁止性規(guī)定，禁止單獨(dú)或突出使用絕對(duì)數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

此外《辦法》設(shè)置實(shí)施過渡期，為機(jī)構(gòu)做好業(yè)務(wù)制度、系統(tǒng)建設(shè)、信息登記和披露等準(zhǔn)備工作預(yù)留時(shí)間。

但互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)銷售的口子未開，短期內(nèi)理財(cái)公司的產(chǎn)品依舊不得在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)銷售。

防止變相宣傳預(yù)期收益率

商業(yè)銀行理財(cái)子公司以及理財(cái)子公司與外資資管機(jī)構(gòu)合資成立的理財(cái)公司，是資管行業(yè)的重要參與者。銀行業(yè)理財(cái)登記托管中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年3月末，我國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)25.03萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.02%，成為資管市場(chǎng)的最重要部分。

但目前理財(cái)公司主要沿用商業(yè)銀行理財(cái)、代銷等監(jiān)管規(guī)則，全面性和適用性存在不足。且理財(cái)公司設(shè)立后，產(chǎn)品銷售的相關(guān)法律主體擴(kuò)展為理財(cái)公司、代理銷售機(jī)構(gòu)和投資者三方。各方在理財(cái)產(chǎn)品銷售過程中的法律定位、權(quán)責(zé)關(guān)系、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期均發(fā)生變化，需要進(jìn)一步細(xì)化明確相關(guān)規(guī)范。

5月27日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》(下稱《辦法》)，進(jìn)一步推進(jìn)監(jiān)管規(guī)則一致，避免制度洼地，同時(shí)推進(jìn)打破剛兌預(yù)期，為理財(cái)業(yè)務(wù)健康發(fā)展創(chuàng)造良好的制度環(huán)境。

招聯(lián)金融首席研究員、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼表示，《辦法》適應(yīng)了理財(cái)公司成立之后理財(cái)產(chǎn)品銷售法律關(guān)系變化的需要，厘清理財(cái)公司、代理銷售機(jī)構(gòu)和投資者等各方的關(guān)系和責(zé)任，有助于加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)行為監(jiān)管。

理財(cái)產(chǎn)品從“預(yù)期收益型”轉(zhuǎn)向“凈值型”是《資管新規(guī)》的關(guān)鍵要素之一。此次《辦法》進(jìn)一步完善禁止性規(guī)定，禁止單獨(dú)或突出使用絕對(duì)數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，防止變相宣傳預(yù)期收益率，更好促進(jìn)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型，推進(jìn)打破剛兌預(yù)期。

在禁止性規(guī)定中，《辦法》明確提出了理財(cái)產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)及其銷售人員從事理財(cái)產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)活動(dòng)的禁止行為，具體包括誤導(dǎo)銷售、虛假宣傳、不當(dāng)展示業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)、與存款或其他產(chǎn)品進(jìn)行混同、強(qiáng)制捆綁和搭售其他服務(wù)或產(chǎn)品、誘導(dǎo)投資者短期頻繁操作、違規(guī)代客操作、強(qiáng)化產(chǎn)品剛兌、私售“飛單”產(chǎn)品等方面，著力針對(duì)資管產(chǎn)品銷售面臨的突出問題，進(jìn)一步明確規(guī)則要求，強(qiáng)化行為規(guī)范。

消費(fèi)金融專家蘇筱芮則對(duì)記者表示：“業(yè)績(jī)基準(zhǔn)應(yīng)該可以看到，但不能被機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)突出。”以一家銀行APP代銷的各家理財(cái)子公司的產(chǎn)品為例，她預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)在新規(guī)實(shí)施之后不能再被放置在理財(cái)產(chǎn)品的關(guān)鍵展示位上。

“《辦法》有助于進(jìn)一步完善理財(cái)公司制度規(guī)則體系，更好地保護(hù)投資者合法權(quán)益。可以預(yù)見的是，我國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)和理財(cái)公司將步入穩(wěn)健發(fā)展的新階段。”董希淼說道。

將外資控股合資理財(cái)公司納入監(jiān)管范圍

隨著金融業(yè)對(duì)外開放的不斷深化，中外合資理財(cái)公司落地速度也逐漸加快。5月25日晚，工商銀行宣布，“工銀理財(cái)”收到銀保監(jiān)會(huì)批復(fù)，獲準(zhǔn)與高盛合作，籌建中外合資理財(cái)公司。至此，國(guó)有六大行中，工行、中行、建行、交行均披露了中外合資理財(cái)公司的布局。

值得注意的是，此次《辦法》名稱從原來的《商業(yè)銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》修改為《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》，進(jìn)一步明確適用機(jī)構(gòu)范圍。

其中，《辦法》明確理財(cái)公司包括商業(yè)銀行理財(cái)子公司和銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的其他理財(cái)公司。這也就意味著將外方控股的合資理財(cái)公司納入適用機(jī)構(gòu)范圍。

“結(jié)合現(xiàn)階段銀行理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)際，《辦法》明確其他銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品的銷售業(yè)務(wù)活動(dòng)參照?qǐng)?zhí)行，有助于維護(hù)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)一致性。”銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示。

在理財(cái)產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)范圍方面，《辦法》將銷售機(jī)構(gòu)分為兩類：一類是銷售本公司發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的理財(cái)公司;一類是接受理財(cái)公司委托銷售其發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的代理銷售機(jī)構(gòu)。

《辦法》現(xiàn)階段允許理財(cái)公司和吸收公眾存款的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為代理銷售機(jī)構(gòu)，保持了現(xiàn)有理財(cái)產(chǎn)品銷售制度的連續(xù)性和平穩(wěn)性。理財(cái)公司屬于新型非銀行金融機(jī)構(gòu)，機(jī)構(gòu)類型、產(chǎn)品屬性、品牌聲譽(yù)等處于起步培育階段，區(qū)分辨識(shí)度需要逐步提升。現(xiàn)有銷售機(jī)構(gòu)范圍總體延續(xù)了銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售的成熟渠道模式，便于投資者識(shí)別。

未來，銷售機(jī)構(gòu)范圍將適時(shí)擴(kuò)展。上述負(fù)責(zé)人介紹，下一步，銀保監(jiān)會(huì)將根據(jù)銀行理財(cái)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型發(fā)展情況，適時(shí)將理財(cái)產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)范圍擴(kuò)展至其他金融機(jī)構(gòu)和專業(yè)機(jī)構(gòu)。

另外，《辦法》明確規(guī)定，未經(jīng)金融監(jiān)督管理部門許可，任何非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得代理銷售理財(cái)產(chǎn)品。這也意味著短期內(nèi)理財(cái)公司產(chǎn)品不得在第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行銷售。事實(shí)上，不僅是理財(cái)公司產(chǎn)品，去年以來，包括互聯(lián)網(wǎng)存款、互聯(lián)網(wǎng)貸款等業(yè)務(wù)都得到進(jìn)一步規(guī)范。

關(guān)鍵詞： 理財(cái)公司 銷售 外資控股 監(jiān)管范圍