每經記者聶虹每經編輯葉峰

因為一張黑洞照片版權的問題，視覺中國(000681)(000681，SZ)被推至風口浪尖，4月12日，公司股價不出所料開盤跌停。龍虎榜顯示，基金等主力正在減持離場，共4個機構席位合計賣出3504.56萬元，占全天成交額的83.56%。12日晚間已經有基金公司發出估值變更的提示公告，宣布再給出2個跌停，至20.41元。

中銀基金率先下調估值

12日晚間，中銀基金公告稱，自2019年4月12日起，對旗下部分基金(ETF基金除外)所持有的股票視覺中國的估值進行調整，估值價格調整為20.41元。這意味著在12日收盤價的基礎上再給2個跌停板。

Wind顯示，截至2018年年末，中銀基金旗下共有12只產品持有視覺中國的股票。其中，持有視覺中國數量在100萬股以上的有中銀收益(163804)A和中銀中國兩只基金，占到基金凈值的2.97%和2.14%。因此，如果要說影響，對這兩只產品的影響可能會較大。

《每日經濟新聞(博客,微博)》記者查閱數據發現，中銀中國(163801)精選和中銀收益A12日分別下跌1.26%和1.2%。雖然多調整了2個跌停板，但是凈值波動似乎并不算大。有基金業內人士表示，即便是重倉但如果本身標的就較為分散或規模較大占比不重，其實對基金凈值的影響并不會很明顯，但部分占比較高的基金或許就不那么幸運了。

作為細分領域的龍頭企業，去年底不少基金持股甚至重倉視覺中國。如果基金公司大面積調整估計，影響不容小覷。截至2018年底，已有68家基金公司的247只基金持有視覺中國，持股占流通股比例總和為42.46%，且其中有48只基金重倉持有，持有該個股占凈值比例最高達8.74%。

有基金業內人士告訴記者，雖然今年一季度在倉位上有一些變化，但基于信披原因大眾無法觀察到，不過好在今年的一季報在本月中下旬就將披露。但從12日的凈值漲跌情況來看，似乎也能看出一些端倪。

4月12日，交銀施羅德的多只基金出現凈值超跌1.4%。數據顯示，交銀施羅德是2018年年末持有視覺中國股數最多的一家公司。其旗下9只基金合計持有視覺中國4656.9萬股，占視覺中國流通比例的15%，其中8只為重倉持有。交銀施羅德精選(519688)、交銀施羅德新成長以及交銀施羅德阿爾法核心混合甚至現身視覺中國三季報的前十大流通股東，且均為新進。

如果從去年三季度算起，2018年10月至2019年4月11日，視覺中國區間漲幅為3.78%，而按照中銀基金給的估值進行調整的話，這些新進視覺中國的基金將面臨更大壓力。

56家基金公司去年參與調研

Wind數據顯示，視覺中國去年累計接受263家機構共調研12次，其中基金公司有56家。相比于私募和券商，參與調研的公募家數并不算多。去年一年里，私募機構和證券機構分別調研了108次和63次。

公告顯示，視覺中國最近一次接受機構調研是在去年11月20日。根據活動登記表，該次調研為特定對象調研，參與調研的共有瑞銀證券、博時基金、廣發基金、易方達資產、前方基金和交銀施羅德6家機構。

在該次機構調研中也有很多大家現在都很關注的點，比如內容的來源、定價、銷售及侵權問題的討論。在視覺內容方面，公司表示其視覺內容主要來源有自有版權內容、合作供應商內容和簽約供稿人提供的內容，其中供應商和供稿人等第三方提供的內容為主。公司與全球超過30余萬簽約供稿人和240余家品牌機構建立了內容合作;在定價方面，公司的圖片授權價格由用途(編輯類、廣告商業類)、使用場景、數量、圖片來源(稀缺性)等多種因素決定，有專門的價格體系，會根據客戶群體不同的內容需求、應用場景及預算等因素，提供不同的產品、授權、價格及交付模式，以便能高效全方位覆蓋市場。

在最近半年視覺中國的多份公司研報中，多家券商給予買入、強烈推薦、增持評級。參與了視覺中國10月30日調研的招商證券(600999)2018年12月13日給出了一份“強烈推薦報告，當時其表示新上線的字體業務豐富了視覺素材端業務品類，預測公司2018/2019年歸母凈利潤分別為3.85/5.01億元，分別對應48.0/36.9倍市盈率。看好公司長期發展趨勢，維持“強烈推薦-A”評級。

關鍵詞： 視覺中國