針對私募基金行業(yè)目前存在的一些突出問題，為進(jìn)一步明確底線要求，讓私募回歸本源，證監(jiān)會日前就《關(guān)于加強(qiáng)私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定(征求意見稿)》(以下簡稱《征求意見稿》)，向社會公開征求意見。
直面私募突出問題
相較于公募基金而言，私募基金發(fā)展晚、法律規(guī)范晚。直至基金法出臺，私募才真正納入法治化軌道。從基金法、證券法、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》(以下簡稱《私募辦法》)，到中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(以下簡稱中基協(xié))制定的《私募投資基金備案須知》等許多規(guī)范，有關(guān)私募基金的法律體系已相對健全。
其間，私募基金業(yè)經(jīng)過了快速的發(fā)展。據(jù)證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，截至2020年7月底，在基金業(yè)協(xié)會登記的私募基金管理人2.45萬家，備案私募基金超過8.8萬只，管理基金規(guī)模14.96萬億元，已成為多層次資本市場的重要組成部分。
與此同時，也暴露出諸多問題。天同律師事務(wù)所何海鋒說，比較突出的問題包括：私募基金變相公募，向不特定對象公開推介，變相降低投資者門檻;違規(guī)運(yùn)作，部分私募將自有財產(chǎn)與基金財產(chǎn)混同，部分私募基金管理人還存在操縱市場問題;登記備案信息失真，部分私募機(jī)構(gòu)長期失聯(lián)，逃避監(jiān)管;跑路事件時有發(fā)生，存在非法集資的風(fēng)險等。
中基協(xié)副會長胡家夫日前稱，中基協(xié)重視保護(hù)投資者合法權(quán)益，截至目前，中基協(xié)共收到投訴信息1725件，辦結(jié)投訴信息1391件，投訴辦結(jié)率為81%。自2019年以來，中基協(xié)充分發(fā)揮多元糾紛解決機(jī)制作用，幫助投資者挽回經(jīng)濟(jì)損失11.77億元。并且聚焦行業(yè)違法違規(guī)行為高發(fā)、多發(fā)環(huán)節(jié)，對于給行業(yè)造成惡劣影響的害群之馬“零容忍”，出重拳、用重典。2019年以來，中基協(xié)不予登記私募機(jī)構(gòu)20家，中止辦理725家，依法注銷私募登記機(jī)構(gòu)1764家，對于27家行業(yè)機(jī)構(gòu)以及44名從業(yè)人員采取了撤銷私募登記、取消會員資格、加入黑名單等處分措施。
“為使私募行業(yè)健康發(fā)展，相較以前的相關(guān)法律法規(guī)，首次提出為防范金融風(fēng)險，成為《征求意見稿》出臺的主要目的之一”。北京問天律師事務(wù)所律師張遠(yuǎn)忠如此評價說，面對新形勢新舊突出問題，證監(jiān)會有必要進(jìn)一步強(qiáng)化對基金業(yè)的監(jiān)管。
嚴(yán)加規(guī)范募集行為
證監(jiān)會以問題為向?qū)颍雠_《征求意見稿》。“很有針對性，其目的不在‘全面’，而是通過對突出問題的梳理，對重點(diǎn)問題的監(jiān)管進(jìn)行強(qiáng)化，讓私募行業(yè)真正回歸‘私募’和‘投資’的本源，促進(jìn)金融私募行業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展。”金融律師楊兆全分析說。
何海鋒說，《征求意見稿》第六條集中列舉從業(yè)人員十條禁止性行為，其主要內(nèi)容與此前規(guī)范較為類似，屬于在行業(yè)監(jiān)管層面重申內(nèi)容，但其中也有對原有規(guī)則根據(jù)近期發(fā)展而作的修改和細(xì)化。
《征求意見稿》明確了，私募管理人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員在基金募集過程中不得直接或者間接存在有向《私募辦法》規(guī)定的合格投資者之外的單位和個人募集資金或者為投資者提供多人拼湊、資金借貸等滿足合格投資者要求的便利等十種情形的行為(即“十不得”)。
張遠(yuǎn)忠對《征求意見稿》逐條進(jìn)行解讀認(rèn)為，首先在“十不得”前，與此前相關(guān)規(guī)定相比，增加“直接不得或者間接存在”使規(guī)定更具周延性，同時最大亮點(diǎn)在于，除要求私募管理人銷售機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員外，還新增第二款，即要求出資人實(shí)控人關(guān)聯(lián)方等不得宣傳推介，不得在募集時有前述“十不得”行為。
證監(jiān)會這位負(fù)責(zé)人解釋稱，這些要求充分體現(xiàn)私募“非公開”本質(zhì)，細(xì)化禁止性要求。
明確私募負(fù)面清單
《征求意見稿》第五條明確，私募基金管理人的出資人不得有代持、循環(huán)出資、交叉出資、層級過多、結(jié)構(gòu)復(fù)雜等情形，不得隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系或者將關(guān)聯(lián)關(guān)系非關(guān)聯(lián)化。
同一單位、個人控股或者實(shí)際控制兩家及以上私募基金管理人的，應(yīng)當(dāng)具有設(shè)立多個私募基金管理人的合理性與必要性，全面、及時、準(zhǔn)確披露各私募基金管理人業(yè)務(wù)分工，建立完善的合規(guī)風(fēng)控制度。
張遠(yuǎn)忠稱，《征求意見稿》要求不得隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系、不得將關(guān)聯(lián)關(guān)系非關(guān)聯(lián)化，體現(xiàn)了從嚴(yán)監(jiān)管集團(tuán)化私募基金管理人的監(jiān)管理念。
這條規(guī)定與中基協(xié)的相關(guān)規(guī)定并無太大變化，均體現(xiàn)了從嚴(yán)監(jiān)管集團(tuán)化私募管理人的趨勢，主要區(qū)別在于，不得隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系或者將關(guān)聯(lián)關(guān)系非關(guān)聯(lián)化，目前查起來尚難，但在工商與中基協(xié)聯(lián)網(wǎng)的背景下，這種隱瞞將變得異常困難。
“不僅如此，《征求意見稿》還進(jìn)一步明確了關(guān)聯(lián)關(guān)系的監(jiān)管路徑。”張遠(yuǎn)忠說。
《征求意見稿》第十一條規(guī)定，私募管理人不得從事?lián)p害基金財產(chǎn)或者投資者利益的關(guān)聯(lián)交易等投資活動。私募管理人應(yīng)當(dāng)建立健全關(guān)聯(lián)交易管理制度，對關(guān)聯(lián)交易定價方法、交易審批程序等進(jìn)行規(guī)范。
使用基金財產(chǎn)與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行交易的，私募管理人應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)、證監(jiān)會的規(guī)定和私募基金合同約定，防范利益沖突，投資前應(yīng)當(dāng)取得全體投資者或者投資者認(rèn)可的決策機(jī)制決策同意，投資后應(yīng)當(dāng)及時向投資者充分披露信息并向中基協(xié)報告。
何海鋒說，《征求意見稿》明確私募基金財產(chǎn)投資的負(fù)面清單是其一大亮點(diǎn)。該條規(guī)定著力引導(dǎo)私募基金回歸投資本質(zhì)，重申投資活動“利益共享、風(fēng)險共擔(dān)”的本質(zhì)，嚴(yán)禁使用基金財產(chǎn)從事借(存)貸、擔(dān)保、明股實(shí)債等非私募基金投資活動，嚴(yán)禁投向類信貸資產(chǎn)或其收(受)益權(quán)，不得從事承擔(dān)無限責(zé)任的投資以及國家禁止或限制投資的項(xiàng)目等。(記者 周芬棉)