今年以來，上市銀行大面積“破凈”已成常態(tài)，6月是A股銀行股價最低迷時，最多達(dá)到32家銀行股市凈率跌破“1”，占比接近90%。這也促使多家銀行啟動穩(wěn)定股價方案，主要通過大股東或銀行高管增持的方式，欲提振市場信心。
增持動作不斷
9月13日，郵儲銀行(01658)公告其控股股東增持計劃最新進(jìn)展。根據(jù)公告，2019年12月10日至2020年9月10日，該行控股股東郵政集團(tuán)累計增持公司8.7億股，增持金額45.71億元，增持股份數(shù)已達(dá)到該行總股份的1%。此次權(quán)益變動后，郵政集團(tuán)持股比例升至65.21%。增持計劃實施期間才過去三分之二，郵政集團(tuán)的增持金額已超出計劃近一倍。根據(jù)郵儲銀行此前公告，郵政集團(tuán)原計劃自2019年12月10日起十二個月內(nèi)增持該行股份，增持金額不少于25億元。
渝農(nóng)商行也于近日披露穩(wěn)定股價方案實施進(jìn)展。根據(jù)公告，9月3日至9月8日，該行高管以每股5.13元至5.19元的價格增持6.76萬股本行股票，增持金額共計34.85萬元。這是今年以來渝農(nóng)商行高管第二次增持本行股票。據(jù)該行5月公告，該行高管已完成增持11.22萬股，成交價格區(qū)間為每股6.57元至6.79元，增持金額共計75.70萬元。
北京商報記者不完全統(tǒng)計，今年以來，已有招商銀行、興業(yè)銀行、成都銀行、長沙銀行、南京銀行等15家銀行大股東和高管增持本行股票。
根據(jù)各行公告，上市銀行大股東、高管頻頻增持股份主要是由于近一段時間來，銀行股價受疫情沖擊長期處于其凈資產(chǎn)以下，從而觸發(fā)了穩(wěn)定股價措施的啟動條件。例如，今年2月，長沙銀行因股價連續(xù)20個交易日跌破每股凈資產(chǎn)8.78元，從而觸發(fā)穩(wěn)定股價措施啟動條件。隨后，該行第一大股東長沙市財政局在3個月內(nèi)以自有資金增持該行1000萬股股份，增持金額共計7869.87萬元，該行高管累計增持 24.38萬股，增持金額共計190.42萬元。
此外，部分上市銀行高管在未觸發(fā)穩(wěn)定股價措施啟動條件的情況下，也自愿增持了本行股票，以向市場傳遞信心。例如，興業(yè)銀行高管在今年3月該行股價觸底時自愿增持177.99萬股，并承諾前述股票自買入起鎖定三年，以提振市場信心;浙商銀行(02016)也于去年年底披露高管自愿增持計劃，并表示增持原因為該行高管“基于對該行價值的認(rèn)可、未來戰(zhàn)略規(guī)劃及發(fā)展前景的信心，相信該行股票具有長期投資價值”。
破凈仍超八成
盡管股東頻頻增持護(hù)盤，銀行股仍處于大面積“破凈”狀態(tài)。北京商報記者根據(jù)9月14日收盤價統(tǒng)計，36家A股上市銀行平均市凈率為0.62。其中，僅有7家銀行市凈率在“1”以上，其余29家銀行均“破凈”，占比超八成。
而在近一個月里，銀行股中報利空落地后，估值破凈數(shù)不降反升，即一個月前有24家銀行股“破凈”，截至9月14日破凈銀行反而增加了5家。對此，光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，這主要是由于市場成交量回落的同時，部分資金被創(chuàng)業(yè)板吸引。
投資人、看懂研究院高級研究員程宇表示，市凈率反映的是股價和上市公司凈資產(chǎn)之間的比值關(guān)系，而股價反映的是市場的未來預(yù)期。所以，目前來看，銀行股“破凈”意味著市場的普遍預(yù)期是未來上市銀行的資產(chǎn)質(zhì)量將會出現(xiàn)下降，從而造成銀行虧損、凈資產(chǎn)下降。
事實上，資本市場對銀行股的低估值狀態(tài)早已“不新鮮”，周茂華表示，盡管國內(nèi)銀行很掙錢，但銀行股整體盤子大，銀行成長性、股價彈性相對于不及科技、消費等，并且在全球央行維持低利率、金融脫媒、國內(nèi)銀行也競爭加劇的情況下，投資者擔(dān)憂未來銀行盈利能力下降等，這些因素拖累銀行估值表現(xiàn)。
值得關(guān)注的是，市凈率保持前列的銀行以中小銀行居多。以9月14日數(shù)據(jù)為例，寧波銀行、常熟銀行、杭州銀行、青農(nóng)銀行、紫金銀行、青島銀行(03866)、張家港行在近一年來保持市凈率接近或超過“1”，而股份制行中只有招商銀行和平安銀行市凈率超過“1”，分別為1.57和1.04，國有大行中市凈率最高的是郵儲銀行，市凈率為0.78。
程宇認(rèn)為，目前影響銀行股股價的主要因素是市場對其未來資產(chǎn)質(zhì)量的預(yù)期。就整體而言，中小銀行的資產(chǎn)質(zhì)量并不比大行更好，但中小銀行業(yè)務(wù)的地域特征較為明顯，因此，局部受疫情影響小的地區(qū)性銀行資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)于全國展業(yè)的大銀行是完全合理的。同時，部分銀行有賴于其經(jīng)營模式，資產(chǎn)質(zhì)量較為穩(wěn)健。例如招商銀行，其零售業(yè)務(wù)占比較大，資產(chǎn)風(fēng)險更加分散，收益相對更高，因此市凈率表現(xiàn)也更為穩(wěn)健。