10月28日，康美藥業(yè)披露三季報，前三季度公司實現(xiàn)收入254.3億元，同比增長 30.3%;扣非凈利潤38.1億元，同比增長21.1%。從季度業(yè)績表現(xiàn)來看，三季度康美藥業(yè)收入同比增速35.5%、凈利潤同比增速24.3%、扣非凈利潤同比增速22.8%。華泰證券研報稱，康美藥業(yè)業(yè)績增長符合預期。

據(jù)華泰證券研報顯示，康美藥業(yè)運作三年后計劃投資77億元全速推進“智慧藥房”，已在廣州、深圳、北京、上海、成都、普寧、昆明、重慶、貴陽的落地實施，同時積極啟動廈門、梅河口等地的搭建，年內(nèi)有望覆蓋15地以上，推動飲片業(yè)務提速，預計全年收入增速有望沖刺50%。此外，預計中藥材貿(mào)易收入前三季度同比增長超20%，是經(jīng)歷2014-2016年連續(xù)三年下滑、2017年企穩(wěn)后的首次反彈，考慮到下游需求與自用需求，維持對全年收入平穩(wěn)增長的預測。

研報透露，康美藥業(yè)業(yè)務異于大部分中藥上市公司，公司自行探索出適合中藥材企業(yè)的商業(yè)生態(tài)，以飲片為中心，向下游深耕的智慧藥房、向上游探索的中藥材產(chǎn)業(yè)、由飲片渠道拓展的醫(yī)院供應鏈延伸、由中藥材延展的政府醫(yī)療項目，并為此戰(zhàn)略儲備充沛資金(截至三季報，貨幣資金達377億元)。公司未來三年有較為清晰的投資規(guī)劃，而這些項目大都通過試點實踐才開始審慎開展。華泰證券分析認為，康美藥業(yè)可能站在一個新的戰(zhàn)略起點上，機遇與壓力共存。

對于未來估值，華泰證券研報預計康美藥業(yè)2018至2020年歸母凈利分別為49.7億元、59.8億元、69.5億元，對應EPS分別為1.00元、1.20元、1.40元，同比增長 21%、20%、16%，參考可比公司估值并給予業(yè)績高增長溢價，給予2019年P(guān)E估值18-20倍，目標價21.6-24.0元，維持“增持” 評級。

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