近期，已經接連兩年凈利潤出現虧損的青海春天藥用資源科技股份有限公司（以下簡稱“青海春天”）披露了2022年第三季度報告，今年以來，青海春天始終保持著營收大幅增長的態勢，然而卻仍然難以擺脫持續虧損的局面，其中第三季度營收、凈利潤雙雙出現下滑，且與去年同期相比，歸屬凈利潤下滑幅度超過157%。
銷售費用猛增，前9月虧損超7500萬元
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財報數據顯示，今年前九月，青海春天實現營業收入1.29億元，同比增長57.90%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-7540萬元，與去年同期相比下滑25.67%；扣除非經常性損益后，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-7711萬元，同比下滑21.73%。
其中第三季度，青海春天實現營業收入2326萬元，同比下滑32.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2646萬元，同比大幅下滑157.23%；扣除非經常性損益后，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2693萬元，同比大幅下滑137.01%。
青海春天在第三季度報告中解釋稱，前9月營收增長是酒水及中成藥業務收入增加所致，但其中第三季度營收下滑則是冬蟲夏草業務收入減少所致，第三季度凈利潤下滑是冬蟲夏草業務收入減少及銷售費用增加所致。
從數據上看，今年前三季度青海春天的營業總成本由1.24億元增長至1.99億元，其中變化幅度最大的即是銷售費用，由去年同期的2585萬元大幅增長至8873萬元，同比增長約243.25%，占今年前三季度營業收入的比重為68.97%。
實際上，根據此前青海春天發布的半年報，今年上半年青海春天的銷售費用就已經由去年同期的1831萬元增長至6906萬元，增長幅度高達277.14%，當時青海春天解釋稱，銷售費用出現變動主要系酒水快消品板塊市場推廣費增加所致。
分析來看，青海春天選擇重金投入酒業，或許也是蟲草業務萎靡下的孤注一擲。
蟲草業務持續萎縮，酒水業務欲挑大梁
青海春天曾被稱為“蟲草第一股”，冬蟲夏草營收曾一度占據青海春天總營收的90%以上，但由于國家政策變化，青海春天的蟲草業務也如遇寒冬，盡管青海春天嘗試從蟲草深加工轉向粗加工，但其蟲草業務規模仍在不斷萎縮。
根據半年報數據顯示，今年上半年青海春天旗下以冬蟲夏草類產品為主的大健康業務板塊僅實現營收3,007.28萬元，同比下降18.17%。 在蟲草業務萎縮的同時，為了支撐業績，青海春天自2018年開始選擇加碼白酒行業。
2018年3月，青海春天完成了對聽花酒業的收購，而且通過收購青海春天還擁有了涼露酒的全國總經銷權。
涼露酒號稱精準減少易造成口干、上頭、宿醉等不適的雜醇油、醛類等有害成分，從而將既往辛辣燥烈的酒性，制化到溫涼適中的全新境界。而且青海春天還為“涼露酒”打造了所謂涼利口酒的概念，隨后“涼露酒”甚至還被定位為“吃辣喝的白酒”。
不過，涼露酒的市場表現不及預期，導致2018年西藏聽花酒業的營業收入僅為2519.62萬元，凈利潤實際虧損6546.34萬元。
2020年，距離涼露酒失利兩年，青海春天再次官宣，將推出針對商務消費市場研發的“聽花”系列酒。
然而自聽花酒面世以來，公眾卻對聽花酒提出了諸多質疑。
首先，青海春天董事長、聽花酒設計師張雪峰此前在采訪中介紹，某日凌晨夢到在昆侖山上一位太上老君模樣的人來到他面前，不發一言，只是用拂塵在他手上寫下一個字，而聽花酒就是以此為靈感設計研發的。張雪峰曾感嘆“聽花酒不是我們做出來的，這是上天給飲者們的一個巨大恩惠”。
但行業人士卻對此直言，“一些非傳統酒商進軍酒行業，必然需要一些品牌故事，但張雪峰所說的‘夢’及‘太上老君模樣的人’，肯定不能進入到正式的宣傳層面，只能作為口語化傳播品牌故事，但如果直接給品牌背書，這就是無稽之談。”
其次，聽花酒一篇名為《酒好不好，可以聽出來》的宣傳文章中，稱聽花酒開創了“五步五感鑒賞法”，將聽覺和觸覺引入品鑒過程，通過聽、觀、聞、燒、品五步進行“全感官品鑒”。張雪峰也曾表示“酒好不好，可以聽出來”。
行業人士則認為酒品質的優劣由許多因素決定，并且中國酒是風味型飲品，有著強烈的個人偏好，不能夠僅憑某一項主觀評測判定好壞。
另外，聽花酒還與“健康概念”相綁定，2021年1月21日，聽花酒業發布了《飲用聽花酒對成年男性身體機能影響的探索性研究》結果簡報，報告顯示，對于參與試驗的健康成年男性自愿者，每日飲用聽花酒50ml、連續7天后，免疫功能、睡眠功能、男性功能的指標均有不同幅度的提高。
2021年9月，聽花酒業又發表了一篇《白酒制化增益工藝實現激活副交感神經、持續生津對人體影響的飲用測試研究》，聽花酒在工藝技術上實現了傳統釀酒技術的突破，綜合運用多學科前沿成果開創了白酒制化增益新工藝，白酒大熱酒性被制化到溫涼適中，酒體中風味有益成分更為豐富，具有落口而生津的特點，而該研究則表明“聽花酒的實驗結果與副交感神經的作用相似，包括持續生津，實現減害增益，具有重大的健康意義。”
但行業人士又對此進行了一一反駁，首先，行業人士認為，任何類型的食品宣傳均不得涉及疾病預防、治療功能。而聽花酒是飲用酒，沒有獲得保健食品批號，屬于普通食品。
其次，聽花酒號稱對醇熟老酒進行二次發酵、精餾濃縮，實現對酒體的“制化增益”，并特別強調這種工藝“能夠激活副交感神經而‘落口生津’，然而通過查詢聽花酒配料表發現，以醬香型聽花酒為例，除去醬香型白酒、大米、高粱、水以外，還含有玉竹、葛根、薄荷、羅漢果等成分，而玉竹、葛根等作為中藥，本身就有生津止渴的功效，因此聽花酒所謂“落口生津”似乎不能完全歸功于工藝。
另外，聽花酒的售價也令人感到驚訝，聽花酒分為醬香風格與濃香風格，標準版售價均為5860元/瓶，精品版售價則高達58600元/瓶。
諾獎科學家加持，酒業營收激增引問詢
而今年青海春天甚至引來了上交所的問詢函。
7月15日，青海春天公告稱，聘請了1998年諾貝爾生理醫學獎獲得者穆拉德、2013年諾貝爾化學獎獲得者瓦謝爾為公司聯席首席科學家，分別指導公司研發團隊對一氧化氮提升現象對人體健康的作用與價值、諾貝爾獎的成果在酒的工藝、酒體風味、風味與人體感知等展開研究。
上交所則發布問詢函，要求青海春天說明公司聘請諾獎教授指導的具體研發項目，研發內容與諾獎教授研發方向是否相符，截至目前諾獎教授對于公司研發的具體貢獻；公司前期與諾獎教授溝通、達成聘請意向并簽署合作協議過程、協議條款及聘請費用等情況，并結合協議內容及諾獎教授實際履行情況，說明“聯席首席科學家”是否僅為榮譽性頭銜；結合公司聘請諾獎教授費用、研發費用投入比較，以及諾獎教授實際履約情況，說明公司是否存在利用信息披露誤導投資者、配合炒作股價的不當動機。
此外，青海春天的聽花酒堪稱“天價”又受到諸多質疑，但今年上半年，青海春天在以聽花系列為主的酒水快消品業務板塊卻實現營業收入7269.82 萬元，同比增長746.14%。
上交所要求青海春天說明，報告期內酒水業務前十大客戶名稱、與公司是否存在關聯關系、本期銷售金額、形成應收款項以及同比變動情況和原因；公司對上述客戶的具體營銷情況，是否存在銷售折扣或費用返還；公司酒水業務銷售費用前十大支付對象；核實公司銷售費用支付對象是否涉及公司經銷商、關聯方或其他利益相關方等問題。
此前，青海春天表示，將努力克服客觀環境的不利影響，通過設立產品形象店、進一步有效激發員工和優秀經銷商的潛力等方式有效提升酒水快消品業務板塊，在未來3 到5年內，將該板塊打造成為公司的支柱業務。值得一提的是，青海春天還將繼續拓寬酒業產品線，推出次高端產品“讀花”系列生津白酒。
但目前來看，市場對于聽花酒仍存諸多疑問，而青海春天自身也只能依靠不斷激增的巨額的銷售費用來換取酒業的營收，短時間內青海春天似乎仍然難以借此扭虧為盈。
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