10月25日，桃李面包股份有限公司（以下簡稱“桃李面包”）披露了2022年第三季度報告，第三季度桃李面包仍未扭轉增收不增利的狀況，且歸屬凈利潤下滑加劇，與去年同期相比下滑33.88%。

(資料圖)

或受業績影響，10月26日桃李面包股價報收11.95元/股，下跌2.69%；10月27日開盤后不久，桃李面包創下11.79元/股的歷史新低。

連續七個季度增收不增利

第三季度報告顯示，年初至報告期內，桃李面包實現營業收入50.28億元，同比增長7.81%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.90億元，同比下滑13.8%；扣除非經常性損益后，歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.87億元，同比下滑7.29%。

其中第三季度，桃李面包實現營業收入18.22億元，同比增長5.67%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.32億元，同比大幅下滑33.88%；扣除非經常性損益后，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.46億元，同比下滑22.77%。

桃李面包分析稱，多重因素對業績造成了影響，包括受疫情、部分地區持續高溫限電影響，報告期返貨率、折讓率和終端配送服務費用均有所增長；部分原材料價格上漲導致本期毛利率同比有所下降；本期取得的政府補貼減少及本期購買商品期貨合約產生投資損失等。

經梳理發現，桃李面包自2021年第一季度以來已經連續7個季度出現了增收不增利的狀況，橫向對比來看，今年以來桃李面包凈利潤下滑速度持續加快，今年第三季度桃李面包的凈利潤下滑幅度則是創下新高。

全國化戰略推進艱難

分析來看，除去桃李面包提到的疫情、限電、原材料價格上漲等因素外，導致桃李面包接連出現增收不增利的因素之一或許是遲遲未能實現的全國化戰略。

桃李面包前身為沈陽市桃李食品有限公司，成立于1997年，采用“中央工廠+批發”模式進行生產和銷售，逐漸獲得市場認可。然而桃李面包始終盤踞于東北大本營為主的北方市場，2018年開始，由于業績增長出現放緩勢頭，桃李面包選擇開拓華東、華南、西北等新市場，企圖推進全國化戰略。

然而，從數據來看，桃李面包拓展市場的進程并不順利。

以此前發布的2022年半年報數據來看，報告期內桃李面包37家子公司中出現虧損的多達11家，其中，合肥桃李、浙江桃李、海南桃李虧損額度最大，分別虧損824.77萬元、742.64萬元、710.60萬元，而此外多家子公司也僅僅是勉強沒有出現虧損，例如深圳桃李報告期內僅實現凈利潤0.49萬元；福州桃李實現凈利潤1.32萬元。

不難發現，其中出現虧損的子公司主要集中于桃李面包努力開拓的南方市場。

在2022年半年報中，桃李面包曾表示，公司加大力度拓展華東、華南等新市場，下半年還將積極拓展西南、新疆市場，完善全國化布局。

然而從桃李面包發布的《關于2022 年第三季度經營數據的公告》來看，其中，除華北、東北地區外，僅有華東地區營收占比較高，其余地區營收規模仍然難以對桃李面包業績狀況形成有力支撐，顯然，截至目前，桃李面包的全國化戰略仍推進艱難。

實控人家族忙套現

盡管自2021年以來桃李面包已然連續7個季度出現增收不增利，然而對于桃李面包的實控人吳志剛家族來講，卻仍在有條不紊地進行減持套現。

2015年12月22日，桃李面包在上交所主板掛牌上市。上市之初，吳志剛家族合計持有公司82.80%股權。

2018年12月，限售解除，吳志剛等股東迫不及待地披露了減持計劃，吳志剛及其一致行動人盛利、盛雅萍擬通過大宗交易方式合計減持不超過941.25萬股，占公司總股本的2%，而該減持計劃最終使三人套現約4.17億元。

2019年4月，吳志剛家族第二次公布減持計劃，盛雅莉、吳學東等四人擬在未來三個月內減持不超過2.10%股權，減持計劃結束時，共套現約4.97億元。

2019年9月20日，桃李面包公開發行可轉換公司債券，吳志剛家族中4位股東共計出資5.52億元參與配售認購，占10億元可轉債的55.27%，截至2020年2月，通過減持債券，吳志剛家族再次套現約5億元。

2019年11月，吳志剛第三次公布減持計劃，擬減持不超過2%股權，最終套現5.29億元。

截至今年七月，吳志剛家族已然先后拋出并完成了九輪減持計劃。

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